La "Basis" o "Base" è la legittima differenza tra prezzo del Future e prezzo "spot" della valuta, dovuta ai diversi tassi a cui è possibile investire risk free nelle due valute.
Per meglio comprendere la Basis un esempio sarà di aiuto.
Si supponga che:
Se il prezzo del Future con scadenza fra tre mesi fosse uguale al prezzo spot di 1,40 Dollari, saremmo di fronte a una facile opportunità di arbitraggio.
Ricordando che un Future è un contratto con cui ci si impegna a comprare o vendere in una data futura un determinato ammontare di sottostante a un prezzo fissato oggi, si potrebbe procedere in questo modo:
L'arbitraggio permette di ottenere un guadagno certo senza investire capitale proprio, ma al contempo spinge il prezzo del Future a divergere dal prezzo spot quanto basta per esaurire ulteriori opportunità.
E' improbabile che un investitore privato riesca a chiudere con successo un'operazione di arbitraggio come quella descritta, perché difficilmente riuscirà ad avere accesso a finanziamenti e investimenti alle migliori condizioni possibili e con la necessaria tempestività.
Il CME, su cui sono quotati i Futures sulle valute, è però un mercato accessibile tanto dall'investitore privato quanto dai grandi gruppi istituzionali, i quali raramente ignorano facili opportunità di guadagno.
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