Offerta Pubblica di Acquisto volontaria parziale su azioni Saras

a cura di G.Borsi, maggio 2013

Offerente

Rosneft Jv projects Sa

Strumenti Finanziari Oggetto dell'Offerta

Circa 69 mln di azioni, pari a circa il 7,29% del capitale sociale di Saras S.p.A.

Il totale massimo di azioni conferibile per aderire all'offerta non tiene conto di quelle già appartenenti all’Emittente (13,70% già comprate dalla famiglia Moratti), nonché di quelle ancora detenute dall’azionista di maggioranza (pari al 50,02%).

Corrispettivo Unitario dell'Offerta

1,37 €

Durata dell'Offerta

Dal 27 maggio 2013 al 14 giugno 2013 compresi.

Percentuali di riparto

Saranno stabilite in base al rapporto tra il numero delle azioni oggetto dell’offerta e il numero delle azioni portate in adesione: se ad esempio saranno portate in adesione 207 mln di azioni, pari al 22% del capitale, e io ho 10.000 azioni e ho aderito all’offerta, me ne vedrò ritirate al prezzo di 1,37 € 1 ogni 3 (69/207), ossia 3.333 azioni. Nella peggiore delle ipotesi, se tutti gli aventi diritto consegneranno le proprie azioni in Opa (circa il 37% del capitale di Saras), verranno comunque ritirate almeno 1 azione su 5.

Altre informazioni

Possono essere consegnate solo le azioni comprate sino al 11 giugno 2013, e quindi pagate al più tardi con valuta 14 giugno 2013, data ultima dell’Opa entro la quale devono essere presenti nel dossier titoli.

Il prezzo di mercato è correttamente inferiore al prezzo dell’offerta in quanto questa non riguarda tutte le azioni in circolazione: pertanto chi compra le azioni oggi a 1.17 è sicuro di guadagnare 20 centesimi di euro su almeno 1/5 delle proprie azioni, ma non sa quale sarà il prezzo dell’azione post-Opa.

Ipotizzando l'adesione totale, e quindi la consegna di 1/5 delle azioni in portafoglio, di fatto le azioni comprate oggi risulteranno in carico a 1.12 €, post consegna della parte venduta a 1,37 €.
Meno numerose saranno le adesioni, maggiore sarà il numero di azioni vendute a 1,37 €, e di conseguenza il prezzo di carico delle azioni che rimarranno in portafoglio sarà più basso.

Per maggiore chiarezza ho costruito questa tabella, ipotizzando l’acquisto sul mercato a 1,17 €:

PERCENTUALE RITIRATA
A 1.37 €
PREZZO DI ACQUISTO
IPOTIZZATO
PREZZO DI CARICO
POST-OPA
20.00%
1.17 €
1.12 €
35.00%
1.17 €
1.062 €
50.00%
1.17 €
0.97 €

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