Aumento di capitale Safilo

a cura di G.Borsi, dicembre 2018

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Safilo è un leader nel design, nella produzione e nella distribuzione di occhiali da sole, montature da vista, prodotti e occhiali sportivi. Grazie a un'expertise manifatturiera che risale al 1878, Safilo traduce progetti di design in prodotti di alta qualità, realizzati secondo la tradizione italiana.

Con filiali dirette in 40 Paesi – in Nord America e America Latina, Europa, Medio Oriente, Africa, Asia-Pacifico e Cina – e un network globale di più di 50 partner, Safilo distribuisce in circa centomila punti vendita selezionati in tutto il mondo.

Il portafoglio di Safilo comprende i brand di proprietà Carrera, Polaroid, Smith, Safilo, Oxydo, e i marchi in licenza Dior, Dior Homme, Fendi, Banana Republic, Bobbi Brown, BOSS, Elie Saab, Fossil, Givenchy, havaianas, HUGO, Jack Spade, Jimmy Choo, Juicy Couture, kate spade new york, Liz Claiborne, Love Moschino, Marc Jacobs, Max Mara, Max &Co., Moschino, Pierre Cardin, rag&bone, Saks Fifth Avenue, Swatch e Tommy Hilfiger.

Caratteristiche dell'operazione

L’aumento di capitale avrà luogo mediante emissione di un numero massimo di 213.043.881 azioni ordinarie, prive dell'indicazione del valore nominale e aventi godimento regolare, da offrire in opzione agli azionisti nel rapporto di 17 nuove ogni 5 ordinarie possedute al prezzo di emissione di Euro 0,704 cadauna, per un controvalore complessivo pari a Euro 149.982.892,22, di cui Euro 36.643.547,53 a titolo di capitale ed Euro 113.339.344,69 a titolo di sovrapprezzo

Il prezzo di emissione delle nuove azioni di Safilo è stato determinato dal consiglio di amministrazione applicando uno sconto del 21,3% sul prezzo teorico ex diritto (c.d. Theoretical Ex Right Price – TERP) delle azioni ordinarie Safilo, calcolato secondo le metodologie correnti sulla base del prezzo di chiusura di Borsa del 27 novembre 2018, pari a Euro 1,542.

Calendario

I diritti di opzione potranno essere esercitati, a pena di decadenza, dal 3 al 17 dicembre 2018 e negoziati sul MTA dal 3 al 11 dicembre 2018, estremi inclusi.

Quelli non esercitati entro la fine del periodo di sottoscrizione saranno offerti sul MTA.

Motivazioni

L'aumento è destinato a supportare il programma di rifinanziamento dell'indebitamento finanziario del Gruppo in scadenza nei prossimi dodici mesi, rafforzando e ottimizzando la struttura patrimoniale e finanziaria di Safilo, così da consentire alla Società di focalizzarsi sugli obiettivi di crescita e sui piani di sviluppo delineati nell'aggiornamento del business plan al 2020 e comunicati lo scorso 2 agosto 2018. Nell'ambito di tale programma, il Gruppo e un pool di primarie banche finanziatrici hanno negoziato i termini e le condizioni commerciali di un nuovo finanziamento di Euro 150.000.000 con durata di circa 4,5 anni.

Attuali azionisti

Oltre a Hal con il 41,6% (aveva rilevato la maggioranza nel 2010 - c’è un articolo su directaworld.it da andare a rileggere), risultano a libro soci con quote superiori al 2% Bdl Capital Management con quasi il 10% , Vittorio Tabacchi (ex azionista di maggioranza) con il 7,7% e M+G Investment Funds con il 4,172%.

Consorzio di garanzia

Non esiste un Consorzio di Garanzia essendo l'Aumento di fatto già garantito interamente dall'azionista di controllo. Nel contesto dell'operazione Safilo ha sottoscritto un accordo con il proprio azionista di riferimento, Multibrands Italy BV, società controllata da HAL Holding NV, possessore di n. 26.073.783 azioni, pari al 41,61% del capitale sociale, in base al quale Multibrands si è impegnato a sottoscrivere le azioni di nuova emissione acquisibili con i diritti di opzione di sua spettanza per la quota attuale di partecipazione e le azioni di nuova emissione eventualmente residuate ad esito dell'offerta in opzione e della successiva offerta in Borsa.

Risultati economici

La Società ha chiuso il bilancio al 31-12-2017 con una perdita netta di 251,6 milioni di euro, contro i 142 milioni del 2016. Il patrimonio netto di gruppo è dunque calato dagli 872,8 milioni di fine 2017 ai 533,2 mln attuali, che ovviamente non considerano le perdite del 2018.

Al 30 settembre la Società aveva un indebitamento finanziario pari a 144 milioni di euro e in crescita nonostante l'impatto positivo di 3 rate da 30 milioni di euro versate da Gucci per la risoluzione anticipata del contratto di licenza; inoltre nello stato patrimoniale si evidenziano ancora avviamenti per 224 milioni di euro, che possono generare svalutazioni con conseguenti riduzioni del patrimonio netto.
La capitalizzazione in Borsa si è ridotta a meno di 100 milioni, decisamente bassa per un'azienda che fattura 1 miliardo di euro e ha un patrimonio netto di quasi 4 volte superiore (considerando già l'effetto delle perdite 2018 sul patrimonio netto): è chiaro che il mercato prezza così poco le azioni per gli evidenti problemi che la Società deve affrontare, sia reddituali che finanziari.
La Società ha bisogno di 296,5 milioni di euro per far fronte al fabbisogno finanziario relativo ai debiti in scadenza nei primi mesi del 2019; quindi tra i fattori di rischio viene segnalata la possibilità di dover ricorrere anche nel 2019 ad altre fonti di finanziamento.

Altri fattori di rischio per l'azionista di minoranza

Segnaliamo possibili diluizioni a seguito dell'esercizio del diritto di conversione delle Obbligazioni Equity-linked, qualora i possessori delle medesime esercitassero il diritto di conversione e l'Emittente non si avvalesse della cash settlement option per regolare integralmente tale conversione.

Borsa Italiana comunica i prezzi rettificati e i K di rettifica efficaci dal 3 dicembre 2018:

Codice
Descrizione
Prezzo di Riferimento
Prezzo Last
Prezzo Ufficiale
Coefficiente K
SFL
SAFILO
0.86
0.8599
0.8814
0.61863963
SFLAA
SAFILO AA
0.53

Questa la tabella delle parità matematiche:

PREZZO DIRITTO
COSTO AZIONE
AZIONE PIENA
Zero
0,704
0,704
0.17
0,754
0,924
0.204
0,764
0,968
0.238
0,774
1,012
0.272
0,784
1,056
0.306
0,794
1,100
0.340
0,804
1,144
0.374
0,814
1,188
0.408
0,824
1,232
0.442
0,834
1,276
0.476
0,844
1,320
0.510
0,854
1,364
0.544
0,864
1,408
0.578
0,874
1,452

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